报告作者：--撰写日期：2009-09-14

　　石油化工行业维持“增持”投资评级：在石油化工行业中报综述中我们发现，2009年上半年，除了石化(炼油)行业，其它行业业绩持平或同比大幅度下滑。石化(炼油)行业因国家成品油定价政策保障了毛利空间，扭转了以往政策性亏损。二季度环比来看，石油化工各行业运行态势大多出现了显著改善。今年以来原油价格逐步上行，成为推动相关行业盈利提升的主要因素，考虑到行业周期性，未来有望通过盈利大幅度提升而支持股价进一步上涨。我们认为2009年石油化工各行业盈利提升在于两大驱动因素：上游成本推动和下游需求增长。我们判断未来石油价格震荡上行，预计相关行业石化、石油、化纤、纺织化学品、MDI、TDI化工新材料等都将受益与此。

　　化肥行业维持“中性”投资评级：在农化行业中报综述中，我们认为由于行业整体仍处于底部运行，维持“中性”投资评级。但建议关注恢复速度快于行业优势的公司。具有生产成本优势和技术优势，且有稳定销售渠道的氮肥公司业绩更有保障。此外，一些氮肥龙头公司也有其他产能扩张项目，在化肥价格低迷之际，其他产品价格上涨也将带动下半年公司业绩快速提升。受益于下半年出口恢复，具销售渠道稳定和具有技术优势的农药公司值得关注。建议关注：建峰化工、辽通化工、沧州大化、华鲁恒升、诺普信、扬农化工、利尔化学。

　　化纤行业上调至“增持”投资评级：在化纤行业中报综述中，我们对美国、日本、欧元区纺织服装销售及指标进行了分析，预计美国、日本纺织服装需求下半年有望回暖，而欧元区经济尚未见底，但下降趋势已经放缓，下半年也有望出现底部。随着美日经济回暖及欧元区经济筑底，我国的纺织服装出口逐步回暖可能性较大，这将给化纤行业带来利好。考虑到内需较为强劲，出口逐步呈现回暖态势，我们上调化纤行业的投资评级为“增持”。建议关注：皖维高新、海利得、烟台万华。

　　民爆行业维持“增持”投资评级：在民爆行业中报综述中，我们发现受多重利好影响，行业一直保持着迅猛的增长态势。各种利好短期内不会出现转变，行业高盈利空间将持续。

　　由于2008年经营困难带来的同比增幅较大影响将逐步减弱，能将高盈利空间效应持续并不断扩大的公司将成为新的热点，建议关注产能、需求稳定增长的南岭民爆、久联发展。