报告作者：谢达成、徐颖真撰写日期：2009-09-15

　　累计发、用电量年内首次“转正”，8月份发电量同比增长9.3%/环比增长2.9%。

　　1-8月份：累计发、用电量年内首次“转正”。(1)全社会用电23409亿千瓦时，同比增长0.36%，其中重工业恢复最为明显；(2)全国规模以上电厂发电量23293亿千瓦时，同比增长0.8%，其中水电同比增长11.8%，火电同比下降1.5%；(3)分地区看，前8月用电超过全国平均水平的省份中，沿海地区有5个(即除了广东、上海)，高耗能地区仅有云南、河北、贵州3个，预计未来几个月用电恢复将逐步转移到高耗能地区。

　　投资建议。

　　8月份火电机组利用小时环比、同比均实现正增长，在煤价、电量之外成为提升火电公司业绩的又一推动力，我们认为火电股存在补涨机会，谨慎推荐国电电力、宝新能源、粤电力、申能股份，另外关注8月份用电情况复苏最快的广西省，桂冠电力下属火电有望受益。详细分析见本周将发出的《电力行业9月份月报》。