报告作者：钟大举撰写日期：2009-09-14

　　我国养猪行业经过20年的发展，已经步入成熟期，国内人均猪肉占有量已经超过世界平均水平，行业由快速增长期基本结束。

　　猪肉价格具有明显的周期性，与经济周期相独立，周期的长短和猪的生长繁育周期有关，国内外猪价波动周期基本接近，猪价的一个完整的周期约3年。

　　截止2009年9月，生猪价格已连10周以上回升，这表明新的上升周期已经开始，上升周期也应该在1年半左右。2009年下半和2010年是养猪业的上升周期。

　　养猪行业的整体利润率在17%以下，是比较高的利润水平，在行业低谷也不会发生深度亏损。由于行业规模巨大，养猪业在中国是一个非常有发展前景的行业，我们看好资金和管理良好的生猪养殖类上市公司。

　　生猪养殖类上市公司的业务较杂乱，公司治理存在不少问题。但随着行业好转和规模化养猪的发展，这些公司有好转的可能。3家重点养猪类公司：罗牛山、新五丰、正邦科技，目前只有正邦科技产业路线较为清晰，给予谨慎推荐评级。