报告作者：--撰写日期：2009-09-14

　　国内钢价跌幅明显收窄。上周，CRUspi国际钢铁综合价格指数下跌2.74%；国内Myspic综合价格指数周环比下跌0.22%，跌幅较前几周明显收窄，其中，长材指数小幅上涨0.55%，扁平材指数下跌1.39%；热、冷轧304系列不锈钢价格分别较上周上涨4.99%、7.23%。武钢30Q130取向硅钢价格微跌0.81%，武汉市场非取向硅钢价格与前一周持平。钢价经过前期的暴跌，后期下行空间将有限，我们认为9、10月份的施工旺季有望使钢铁需求环比出现明显回升，钢价将在去库存化之后出现比较明显的反弹。

　　原燃料、海运费继续回落。上周，唐山精粉价格下跌1.95%，太原二级冶金焦炭价格环比维持不变，镍价下跌2.33%。海运方面，上周，BDI指数上涨3.19%，巴西至北仑/宝山的海运费下跌1.58%，西澳至北仑/宝山的海运费下跌5.15%。

　　社会库存上升乏力。上周，全国板材库存增加1.61%，长材库存下降1.44%，全国钢材社会库存总计增加0.12%，至1131万吨，接近09年2月底高点(1133万吨)，其中热轧库存压力较大，螺纹钢库存上周出现明显下降，我们预计随着淡季暂停项目的复工，钢材需求将再次回升，后期钢材社会库存的上升空间较小。

　　就目前宏观及行业数据来看，我们认为钢铁业中长期向好的基本面没有改变，近期钢价的回调，钢铁股企稳为投资者提供了一个较好的建仓机会，维持对钢铁行业“增持”的评级。个股方面，建议关注：1)下半年成本优势凸显的钢企；2)业绩改善空间大的龙头板材企业。3)产能释放明确的钢企；4)钢材期货再度回升时，长材类公司如八一钢铁、三钢闽光的阶段性投资机会。建议重点关注三大龙头：宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份，以及新兴铸管、华菱钢铁、新钢股份、恒星科技。