新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：邱波、李遵庆撰写日期：2009-09-14

　　BOT项目运营，短期内能大幅提高施工业务收益，长期发展空间广阔。

　　与以往公司主要通过激烈的市场化竞争所取得的施工业务不同，BOT项目更多地则是以“投资带动施工总承包”业务模式来运作。通过BOT项目的获取，公司不仅能获的施工业务量，在施工环节的毛利率亦能大幅提高，且项目建设期一完毕即能体现为公司的利润。

　　从后续增量业务发展前景来看，四川省委政府为加快灾后重建，力争在2010年前完成投资超过3万亿元，并以交通为主的基建投资为投资重点。到2012年，四川全省将重点建设13个近1600KM的国家高速公路网项目。我们认为，在拥有省内交通基建项目特许经营权的大股东“铁投集团”的大力支持下并结合公司逐步转型为交通基建BOT项目载体的战略性举措，未来，公司在交通基建项目的建设、运营方面发展空间广阔。

　　初步预计公司09~11年归属于母公司股东的净利润分别为18.33、25.84和29.72百万元，对应EPS分别为0.06元、0.09元和0.10元。