报告作者：闫伟、冯玉明、高义撰写日期：2009-09-11

　　8月经济持续平稳回升。从需求增长看，投资方面，当月投资增长33.5%，比7月份提高3.7个百分点。一些短期影响因素的消失、第三季度中央投资计划的下达以及房地产投资回升，都对当月投资回升起到了重要作用。由于在建项目规模增速依然很高以及房地产投资仍可能加快，一段时间内投资增速仍将保持在高位。在消费增长方面，当月社会消费品零售总额实际增速为17.8%，虽比上月回落0.3个百分点，但仍处于历史高位水平。实际消费品零售额的高增长，仍然很大程度上反映了住房销售回暖及国家鼓励消费政策的影响。当月外贸增长略低于预期。其中出口同比下降23.4%，降幅比上月扩大0.4个百分点；进口同比下降17%，降幅比上月扩大2.1个百分点。虽然出口和进口同比增速都低于我们预期，但我们认为，在外围经济复苏的大背景下，未来出口增速的回升是可以期待的，特别是四季度以后会更加明显。在投资及消费增长带动下，衡量月度经济总体运行状况的工业增加值增速在8月份继续平稳回升。当月规模以上工业增加值同比增长12.3%，比7月份加快1.5个百分点，表明工业经济仍在以较好的步伐扩张。从发电量角度看，我们估算，在季节因素调整后，三季度发电量环比增长将可能超过6%，高于二季度4.9%的水平，表明三季度经济复苏步伐依然很快。