报告作者：施卫平、徐卫撰写日期：2009-09-13

　　本报告期内工业金属基本走低：受铅中毒事件刺激而连续两周上涨的铅价本周大跌10%，LME3月期镍、期锌价格分别下跌3.7%、3.1%，其他金属价格和上周基本持平。

　　本报告期内国内氧化铝市场继续保持稳步小幅上扬的格局，连云港、青岛港进口价均有3%以上的涨幅，国产现货价上涨1.6%，中铝各公司价格稳定不变。从最低点反弹以来，氧化铝价格平均上涨39%，接近铝价44%的涨幅，氧化铝价格继续上行空间不大。

　　本报告期内COMEX期金交易价上涨1%，突破1000美元的心理关口，SHFE黄金报价上涨1.5%，这基本符合我们上周的预期。纽约商品交易所的非商业净多头头寸突然增加21.8%至22.5万手。

　　本报告期内钨市场缩量整理。价格略有小幅下滑，主要体现在APT阶段。

　　钨精矿价格突破7万元心理价位线后，一方面需要消化涨价，另一方面担心市场高价库存释放。钼制品价格继续走低。国内钼铁价格下跌4.2%，国外进口价持平，国内钼粉市场交易较上周更加冷清，下游市场需求始终不畅，市场交易仍然相当稀少。

　　本报告期内稀土价格维持稳定，主要稀土氧化物价格均和上周持平。内蒙本周宣布拟建立稀土储备制度，我们预计国家储备等一系列制度将是大势所趋。基于经济恢复的进一步深化以及行业整合力度加强，我们继续看好稀土价格的未来走势。

　　本报告期内有色金属行业表现不错，整体较上周上涨7.6%，强于大盘2.4%，山东黄金、中金岭南、江西铜业涨幅超过10%。国际有色金属类股票表现也不错，所跟踪的6支股票全部上涨。

　　总体看，G20峰会重申维持当前宽松货币政策不变，使市场对通胀预期再度升温。我们认为工业金属依然会受到经济数据反复的影响，将呈现大幅波动态势，而黄金无疑是最受益的品种，因此，我们相对看好黄金以及稀土等小金属。