报告作者:阚先成、高子剑撰写日期:2009-09-11
8月份的组合中,反转组合优于动量组合,市场出现大幅调整的时候,前期涨幅较大的品种会首当其冲,而前期下跌的品种会表现的相对抗跌,这表明市场追求便宜即风险小的本质。
综合考虑各个组合的表现以及稳定性,PE以及PB组合要优于其他几个组合。基本组合里面,ROE组合表现最好,PE和PB组合表现也较为抢眼,表现略微逊色的组合为EPS增长组合以及PEG组合。综合考虑各个组合的表现以及稳定性,PE以及PB组合要优于其他几个组合,虽然8月份ROE组合表现最好,但是其获取超额收益的稳定性较差,其他组合均有此类缺点。
在8月份的组合中,EPS增长组合表现较差。随着上市公司中报的逐渐披露,上市公司的盈利水平不足以支撑目前的估值水平,这样市场出现调整的同时,盈利增长这个驱使市场上涨的主要因素被估值因素所取代,这也正是8月份组合中估值组合表现最优的主要原因。市场经过前期的大幅调整,目前市场的主要驱动因素转换为估值因素,具有估值优势即PE以及PB较低的个股以及板块会继续受到市场资金的青睐,因为估值优势一方面具有投资价值另一方面风险相对较小。
在接下来的市场阶段中,估值因素是市场关注的主要因素,无论市场趋势如何演绎,估值因素选股策略都会为投资者带来较优厚的回报。