报告作者：李追阳撰写日期：2009-09-09

　　三大预期再次成为市场焦点，金属价格预期将震荡上行。

　　隔夜金属价格在美元大幅贬值、中国汽车销量再超100万辆及德国强劲的经济数据发布后，市场对经济复苏带动的金属消费复苏预期再次强化，金属价格均出现显著的上涨，其中LME铅价涨幅超过5%，锌、镍、锡涨幅4%左右，铜、铝涨幅也超过2%。

　　目前来看，主要的支撑因素有：全球经济仍处在复苏预期及进程中；西方国家金属消费正在复苏和补库存需求释放；中国秋季消费需求正在回升；废杂金属供应仍然偏紧等。而负面因素则可能来自：经济复苏强度可能低于预期泞致金属消费不及预期、中国社会库存较高导致市场担心有色金属价格出现近期国内螺纹钢价格的暴跌走势等。

　　从行业角度来看，铜仍是金属供需最好的品种，重点推荐云南铜业和江西铜业；铝价近期有望维持高位，推荐云铝股份和焦作万方等，特别是焦作万方收购煤矿大幅增厚其业绩，按照14000和15000元/吨的铝价假设，经测算09/10年焦作万方的EPS为0.42/1.44元，10年PE为14倍，在有色股中具有显著的估值优势；锡行业有望受到国内家电行业快速复苏、全球电子产业周期性复苏的支撑，下游需求有望逐步走强，值得关注锡业股份；镍价近期仍将受到西方国家小锈钢产能恢复的支撑，且公司资源扩张还在继续，继续推荐吉恩镍业。