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报告作者:戴春荣、高辉撰写日期:2009-09-07
通信行业变革期带来发展机遇。
三大电信运营商竞争的加剧和3G网络的大规模建设给电信运维行业带来发展机遇,加之通信网络IP化、宽带化的发展趋势,我国电信运维行业已经迎来了大发展时期。公司作为从事高端运维业务的上市公司,无论从技术实力上还是资金上都具备较大优势,在电信运维市场大发展的背景下,公司业务有望取得快速发展,且增速有望超过行业平均水平。
公司核心竞争力。
包括:在高端电信服务市场具备较强竞争力;优异的服务性价比;服务全链条;综合服务能力强;与Juniper的强强联手;长期发展可持续;发展战略具备前瞻性。
盈利预测及投资建议。
自06年上市后,公司业务发展迅猛,市场份额不断提升,达到1.8%,仍有很大的上升空间。近年来,公司订单一直较为旺盛,虽然上半年公司利润仅增长了12.8%,但我们认为,下半年公司业务将继续保持快速增长,加之去年下半年利润基数偏低(奥运期间部分项目停工),故09年业绩的高增长确定性强。
我们预测,公司09-11年EPS分别为0.46元、0.64元、0.82元,3年业绩复合增长率高达41.6%。考虑到公司的竞争实力和高成长性,我们给予公司一定的估值溢价,按09年35倍、10年25倍PE估值,目标价16.10元,上调评级至增持。