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　　报告作者：龚浩撰写日期：2009-09-10

　　河南辉煌科技股份有限公司主要从事铁路信号微机监测系统产品和电源维护测试产品的研发、生产和销售。发行前公司总股本为4600万股，此次拟发行不超过1550万股流通股，占发行后总股本的25.2%。

　　公司具体的产品包括铁路信号微机监测系统、列车调度指挥系统(TDCS)、分散自律调度集中系统、无线调车机车信号和监控系统、铁路综合视频监控系统及分散自律调度集中系统(CTC)等。

　　公司业绩主要受到下游铁路系统投资建设波动的影响。同时业务收入具有鲜明的季节性。

　　公司主要进行软件开发以及少量的部件生产，大部分硬件设备通过外购、委托加工方式完成。根据增值退税计算出的公司软件收入占比持续提高。

　　辉煌科技的核心竞争优势在于具备特殊软、硬件开发能力和稳固的客户基础。

　　预计2009和2010年公司的收入分别为2.07和3.11亿元，同比增长55%和50%，净利润分别为5962和8086万元，每股收益分别为0.97和1.51元。

　　对比行业内可比公司的市盈率水平，我们给予公司28—32倍市盈率，估计辉煌科技的发行价格预计为27.2－31元。