新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
报告作者:耿焜撰写日期:2009-09-10
上半年上海市的百货企业运营情况总体好于预期。从统计数据来看,上半年百货店和购物中心销售保持稳中有升,分别比去年同期增长1.1%和8.8%。而连锁超商业态中,标准超市上半年销售比去年同期增长3.4%,大型综合超市、便利店分别下降1.4%和16.4%。主要原因是上海的百货店加大促销力度,成效显著,而超市很大程度上受到物价下降因素的影响,总体销售呈下滑趋势。从全年来看,1季度将是09年上海商业经营增速最差的时期。
我们认为下半年公司营业收入的增速仍将在打折促销活动的推动下有所提升,但全年毛利率提升仍有压力。预计2009-2011年公司每股收益分别为0.35元,0.44元,0.48元。上海国资整合将是一个长期投资主题,资产注入明确的公司将持续受到市场关注,我们仍维持公司“观望”评级,对于风险偏好的投资者,建议可适当逢低介入。