报告作者：邱春城、陈子仪撰写日期：2009-09-09

　　总量环比下滑，符合产品季节性销售特征。09年8月全国共售出家电下乡产品378.78万台，销售金额75.96亿元，环比分别下滑11.36%、13.85%。销量、收入环比出现下降主要是由于占比较大的冰箱、空调销量分别环比下滑21.74%、34.89%(收入同比例下滑)，这符合上述产品的季节性销售特征。事实上，受家电下乡政策的刺激以及高温天气的影响，7月份冰箱、空调内销量分别取得了98.60%、66.95%的高增长，尤其是占下乡产品半壁江山的冰箱，7月下乡销量占内销总量的比例高达50%。

　　盈利预测及投资建议。总体而言，本月格力在空调市场大放异彩，美的在冰洗领域强势攀升，下乡小家电由于基数较低环比增长近5倍。鉴于上市公司半年报情况普遍较好，空调、冰箱淡季旺销，上半年房地产热销对家电消费的带动作用将在下半年有所体现，加上出口企稳，基数较低，原材料价格同比有较大优势，我们维持对行业的“增持”评级。推荐买入九阳股份、格力电器，维持青岛海尔、美的电器、苏泊尔、合肥三洋的“增持”评级。