报告作者：王晓艳撰写日期：2009-09-08

　　3季度国内航空旺季如约而至。从国内客运业务来看，业务增速不仅体现出了08年同期被抑制的需求，也包含着行业的自然增长。经历了重组与整合，三大航“三足鼎立”的局面正式确立，各家航空公司在机队建设、网络布局、营销理念等方面都有了更加理性的思考和运作。目前国内航空业需求恢复，运力增长适度，燃油价格保持相对低位，航空主业的盈利能力将会逐步提高。

　　国内航线量价齐升。受益于国内经济复苏和需求释放，在国内市场旺季到来之际，国内航线保持高速增长，票价指数全面回升。09年7月份正班客座率达到76.6%，环比增加2.8个百分点，同比增加1.7个百分点；正班载运率平均为66.9%，环比同比都略有增加。从运力投入来看，各航空公司仍然是把运力投向国内航线、投向客运市场，运力投入与市场需求呈现一致性。从票价水平来看，7月份，不管远程、中程还是支线，国内航线机票价格已经大幅超过了07年和08年同期的水平，重要商务、旅游城市的机票折扣明显减少，大部分商务城市价格保持在八折以上。

　　综合评价及评级调整：8月通常是航空业盈利最好的时节，行业将继续维持量价齐升的局面。此外，主要航空公司的注资事宜均已完成，上海机场资产注入进程加快，我们维持对行业“推荐”投资评级，建议关注中国国航(601111)、ST东航(600115)、上海机场(600009)的投资机会。