报告作者：靳海明撰写日期：2009-09-07

　　7月份我国十种有色金属产量首次同比增长：来自有色金属协会的数据显示，7月份我国十种有色金属产量共完成221.59万吨，首次出现同比正增长，增长幅度为1.94%。1-7月累计完成13374.75万吨，同比下降5.67%，见表1。从统计数据看，铜、铅、锌、锡、镍、海绵钛的产量是增长的，而铝、镁、锑产量下降。

　　中国进口继续驱动金属价格：矿产品进口继续增长，1-7月份进口铜精矿、铅精矿、锌精矿分别为359.65万吨、88.7万吨和202.3万吨，同比增长幅度分别为15%、23%和65%；进口铝土矿为909.1万吨、下降44%，进口氧化铝分329万吨，同比增长17%；金属进口依然较多，1-7月份我国进口铜、精锌、电解铝、精铅分别为167.8万吨、53.5万吨、113.7万吨和13.9万吨，分别较上年同期增长250%、822%、14倍和970%；废杂铜、锌合金进口量分别为218.6万吨、7.1万吨，同比下降36%和22%；金属出口不复存在，1-7月份我国基本金属出口几乎可以忽略，出口精铅、铝合金、精锌、精锡分别为1.2万吨、9.8万吨、0.7万吨和0.006万吨。

　　行业评级与公司推荐：虽然2009年珠宝领域对黄金需求大幅减少，但投资需求保持快速增长，而且，由于美元地位下降，各国央行抛售黄金意愿大幅降低，转而对收储黄金增加兴趣。渤海证券预计黄金价格将继续走高。受陕西“东岭血铅”事件影响，河南省对鼓风炉炼铅工艺进行停产整顿，短期影响了部分铅冶炼厂开工，受此影响，LME铅价出现大幅上涨。建议关注铅锌类公司的短期事件性交易机会。西方经济复苏更多依赖的是需求复苏，和下游行业关联度较大的金属品种将会受益，这些品种前期也处于滞涨。建议关注镁、稀土、白银以及铜加工业。

　　公司推荐：买入紫金矿业、山东黄金、云海金属、包钢稀土、海亮股份。