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　　报告作者：王招华撰写日期：2009-08-19

　　鲅鱼圈达产放大公司盈利弹性。我们认为钢价整固后仍将震荡上行，且年内会再创新高，板材价格反弹的幅度大于长材，且长协矿价格占比高的企业成本优势将会显著，在这种情况下，公司鲅鱼圈项目的基本达产，意味着公司产量增量比重在所有板材公司中最高，也意味着公司盈利弹性最大。

　　螺纹钢复产、取向硅钢即将投产分别体现出公司务实、进取精神。我们在上周周报中判断过，鞍钢恢复了曾经淘汰过的30万吨螺纹钢生产线应是在股份公司，该项目数量不及鞍钢全年总产量的2%，对鞍钢股份的盈利影响有限，但体现出公司的务实精神，而高性能硅钢项目目前安装施工进度达到88%，则体现出公司的进取精神。

　　盈利预测和投资建议。公司是最能代表钢铁业发展方向的企业，我们维持其2009、2010年EPS分别为0.25元、0.53元的盈利预测不变，按09年中期末净资产计算，公司PB为1.91倍，继续给予公司“推荐A”的投资评级。