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　　报告作者：李元撰写日期：2009-08-19

　　在国网整合输配电行业资产的背景下，国网电科院以公司作为平台，做大做强，资产整合的战略逐步明晰。公司已公告将用现金收购方式收购南瑞集团城乡电网自动化、电气控制及成套设备加工业务相关资产。这部分资产属于集团的优质资产，盈利能力较强，特别值得一提的是，本次收购包括了像风电励磁控制等一些市场潜力非常大的项目。预计集团的包括大坝、水情水调、稳控业务在内的其他二次设备资产也会逐步注入到上市公司。

　　预计2009年公司的每股收益0.63元，10年0.82元，按8月19日的收盘价31.88元计算，公司的动态市盈率为50.6倍和38.88倍，高于可比公司。考虑到公司的行业龙头地位和发展潜力，我们维持对公司“短期-推荐、长期-A”的投资评级。