新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：吴江涛撰写日期：2009-09-07

　　09年上半年公司实现营业收入和归属母公司股东净利润分别为：13.26亿元、3.03亿元，同比增幅为：186.12%、-9.17%；实现稀释每股收益0.27元，同比减少3.57%。考虑到金融投资收益较08年同期出现大幅缩水，由3.57亿降为0.35亿，以及折旧政策变化带来影响，总体来看，09年上半年公司主营业绩比较理想。

　　公司针对自身经营特点，积极推进错位竞争策略，使公司形成低热值煤(含煤矸石)发电及煤灰渣生产灰渣砖的价值增值链，有效取得政策、市场竞争方面的比较优势。

　　公司机组作为广东省网内的统调机组，其上网小时数要受到广东地区的供、用电情况影响。供电情况来看，广东地区火电机组装机容量好于预期，同时下半年“西电东送”水电机组对广东本地机组的挤压效应减弱，火电机组出力有所增强；用电情况来看，广东地区出口形势企稳，用电需求呈现逐步回暖态势。

　　值得关注的是，公司位于经济相对不发达的梅州地区，上网电量额度享受一定扶持力度。

　　作为火电机组公司，公司收益于煤炭价格的回落。公司积极拓展煤炭采购来源，努力确保公司经营用煤，预计09年煤炭采购价格相对平稳。

　　公司电力后续项目逐步推进，甲湖湾陆上风电场一期年底投入运营，荷树园三期也有望年内通过审批。