报告作者：--撰写日期：2009-09-07

　　汽柴油价格上调300元/吨：本次调价幅度在我们预期的300-400元/吨的范围之内，略低于我们模型计算的350元/吨。三地加权平均原油价格的连续22个工作日移动平均价格由上一基准日的64.7美元/桶上涨到目前的72.2美元/桶，变化幅度为11.6%。炼油毛利回落到我们预期的全年炼油毛利8美元/桶，因此我们维持前期盈利预测，不作调整。两家公司海外收购不断增加，竞争能力提高，炼油业务经营环境明显改善。由于经济复苏和流动性通胀的预期，原油价格上涨成为必然，公司增长潜力加大，我们维持两家公司“增持”的投资评级。

　　烧碱出口价格迅速攀升：本周烧碱出口价格快速攀升至FOB220美元/吨左右，较一个月前大幅提升50-70美元/吨。部分烧碱出口占比较大的企业受益，由此引发氯碱化工、巨化股份、锦化氯碱等出现交易性机会，建议投资者关注。

　　农化行业维持“中性”的投资评级：在农化行业的中报综述中，我们认为由于农化行业整体仍处于底部运行，维持行业“中性”的投资评级。但建议关注恢复速度快于行业优势的公司。具有生产成本优势和技术优势，且有稳定销售渠道的氮肥公司业绩更有保障。此外，一些氮肥龙头公司也有其他产能扩张项目，在化肥价格低迷之际，其他产品价格上涨也将带动下半年公司业绩快速提升。受益于下半年出口恢复，具销售渠道稳定和具有技术优势的农药公司值得关注。建议关注的公司有：建峰化工、辽通化工、沧州大化、华鲁恒升、诺普信、扬农化工、利尔化学。

　　上调化纤行业投资评级至“增持”：在化纤行业中报综述中，我们对于美国、日本、欧元区的纺织服装销售及先行指标进行了分析，预计美国、日本纺织服装需求下半年有望回暖，而欧元区经济虽然尚未见底，但下降趋势已经放缓，今年下半年也有望出现底部。随着美日经济回暖及欧元区经济筑底，我国的纺织服装出口逐步回暖的可能性较大，出口回暖给化纤行业带来利好。考虑到内需较为强劲，出口逐步呈现回暖态势，我们上调化纤行业的投资评级为“增持”。