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　　报告作者：滕文飞撰写日期：2009-08-31

　　公司产品提价10%以后，对下半年业绩进一步提升产生积极影响。提价后，公司主要产品10年老白汾的出厂价仅为78元，与其它公司同类产品相比价格仍然偏低。目前公司的产品销售结构以中档酒为主，随着未来产品线的丰富，青花瓷向一线白酒品牌的进一步靠拢，中高端产品尚有较大的提价空间。同时，公司上半年的费用控制出色，销售费用较去年同期下降8.5%，管理费用同比下降12%，费用的下降推升利润率上升超过10%。随着中高端产品销量的增长，未来公司的利润率仍将继续提升。预计下半年公司业绩仍将保持快速增长的势头。

　　投资建议：未来六个月内，维持“跑赢大市”评级，预计公司09、10年EPS分别为0.91元、1.18元；对应的动态市盈率为33.21倍、25.54倍。鉴于公司08年营销体制改革成效显著，今年上半年业绩改善明显，且公司在清香型细分市场占据竞争优势，建议逢低增持，维持公司“跑赢大市”评级。