报告作者：张凡撰写日期：2009-09-05

　　PMI数据关键拐点：本周二，供应管理学会公布了8月份的制造业指数为52.9。我们认为8月份PMI标志着美国已经完全回归到了弱势均衡，也就是实体经济消化了油价冲击、信贷紧缩和建筑业周期这此轮衰退的三大冲击因素之后，我们预计美国股市可能呈现震荡盘整甚至小幅下行的走势，未来股市需要重新寻找新的上升动力，一个是关注四季度开始极有可能出现的补库存周期，以及住宅销售能否进一步回暖，另一个是关注美国的出口是否继续回暖。

　　有色金属下半年仍有机会：影响有色金属股票走势的主要因素有供求关系、货币相对价值(包括汇率和通胀)和流动性。就供求关系来说，在需求萎缩的情况下基本金属产能大多过剩，因此供求方面来说主要是看未来的需求。中国因素是上半年有色金属表现较好的一个主要刺激因素，中国经历了比大多数发达国家更早的补库存时期，大规模基建项目的开工对基本金属的带动也十分强劲。但随着三季度以后发达国家的经济见底、补库存的过程，有色金属在下半年需求上来看可能要强于上半年整体的状况。