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　　报告作者：康洪涛、陈琦、丁猛撰写日期：2009-09-07

　　根据天相数据，目前全部A股基于09年的PE为21倍左右，基于08年的静态PE为25倍左右，这一估值水平和历史估值相比，处于合理水平，如果考虑到市场的结构性因素，也即占据市场权重最大的银行股的PE远远低于历史均值，则市场的重心进一步确立。在前期股指节节下跌的过程中，持仓账户数不减反增，反映的现象是相当多个人投资者在股指下跌的过程中尤其是市场一致预期的2800是阶段性底部的时候大量买进，意味着在2800点上方新套牢了一批筹码，这也是市场在面临向上反弹过程中所需要经历的不确定因素，股指在3000点位置压力较大。