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　　报告作者：王成、张堃、翟鹏撰写日期：2009-09-07

　　虽然二季度单季仍是同比负增长，但降幅已大幅收窄，但对利润增量做贡献的主要是银行和石油石化，剔除这两个板块后的上半年业绩增速为-39.8%，仍不容乐观，上市公司整体ROE水平还在历史低位，由于营业收入和成本几乎同比下滑，使得上市公司整体毛利率维持稳定，但资产周转率已经下降到历史底部区域，上半年的积极宽松的货币政策使得上市公司的资产负债率达到历史最高，长期的经营风险增加，但整体现金流状况的大幅好转使得短期仍然安全，现金流增加一方面是企业的借贷增加，另一方面来自于企业现金流流出比流入更少，这也反映出企业当前对投资的谨慎态度，去库存化二季度还在继续也从另一个方面反映了企业的这种心理。