新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：林园远、孙利萍撰写日期：2009-08-26

　　小型车占比依旧较高，抑制单车收费水平回升：目前小型车的占比依然在66%左右，而大型、特大型车的占比约22%，这抑制了单车收费水平的回升，导致车流量增长15%的同时，单车收入水平下降了12%，通行费收入同比仅上升1.5%。

　　未来成长依旧可期：尽管武荆高速将于年底贯通，但一方面，国内经济回暖，将带来汉宜高速所在区域的经济往来，另一方面，沪蓉西高速也将于09年底贯通，届时在西部重建等触动下，预计2010年公司在弥补武荆高速的分流影响后，还能有6%的车流量增长。

　　盈利预测及评级：公司中期业绩符合预期。2010年车流量虽然可能受武荆高速的影响，但受益沪蓉西贯通以及经济回暖，预计汉宜高速车流量增长6%，此外货车比重的回升，亦有望使公司单车收费水平回到07年水平，由此预计2009-2011年公司的EPS分别为0.34、0.37、0.43元。对应09、10年的动态PE分别为14、13倍，低于行业的15、14倍；假设WACC为9.4%，DCF值为5.17元。维持“谨慎增持”评级。