新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：--撰写日期：2009-08-30

　　2009年8月29日，公司公布2009年上半年半年报。公司2009年上半年实现销售收入157.97亿元，同比减少24.70%；利润总额16.68亿元，同比减少32.42%；归属于母公司净利润12.22亿元，同比减少26.42%，实现每股收益1.47元，同比减少26.13%，业绩超出我们的预期。

　　基础建设投资力度在下半年进度加快及物流行业复苏带动公司的重卡及发动机销售都将较上半年有进一步的好转，同时变速箱业务结构也向多挡高毛利产品转化，公司的盈利能力将持续提升。我们预计09-10年公司实现重卡销量5.9万辆和7.1万辆；发动机销售31万台和35.7万台；变速箱销售50万台和60万台。同时根据我们的估值模型预测09-10年的EPS为2.64和3.08元，当前股价对应的PE为15.6和13.4倍，在汽车板块估值优势突出，给予“买入”的投资评级。

　　如果给予公司09年20倍的动态PE，对应目标价应为53元，当前股价还有30%的上涨空间。