新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
报告作者:李珊珊撰写日期:2009-08-20
贷款扩张较快,盈利符合预期。上半年末交行总资产3.29万亿元,比年初增长23.0%,贷款总额增长30.1%;客户存款增长26.8%,存贷款,特别是贷款的快速扩张得益于09年交行以市场份额的提升而非仅是增速作为目标。上半年净利润155.8亿元,同比增长0.29%;每股收益0.32元,完全符合预期。
上海世博会最大受益行,维持审慎推荐评级。世博会和上海“两个中心”建设对交行是战略机遇。08年奥运会带给中行的奥运特许商品和贵金属销售收入约有80亿元,预计交行受益于世博会的程度应不亚于中行受益于奥运会。略上调盈利预测,预计09-11年EPS分别为0.64/0.79/0.90元,目前09年动态PE和PB分别为13.8和2.5倍,接近行业平均估值,维持审慎推荐评级。