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报告作者:--撰写日期:2009-08-20
直升机等通用航空在我国发展前景广阔,近期国内提出建设“灾害救援体系”直升机就是其重要内容。经过08年两次大灾害,直升机的救生能力举世公认,社会对通用航空有了更多、更高层次的认识,加快发展我国通用航空已上升至国家层面,预计会有相关政策刺激和扶持该产业发展。目前我国总数为898架,直升机仅为141架,据测算今年通用航空服务飞机缺口至少166架。
维持“强烈推荐A”评级,下调09年EPS从0.28元至0.26元。尽管公司短期业绩难以爆发,但稳步增长可期。随着深海机型EC225盈利能力较快提升,人工成本上调到位,明后年运力投放和合同价格提升等,主业毛利率有望逐步改善,我们认为公司在品牌、安全管理体系和飞行员贮备等方面优势显著,其龙头地位和定价能力将不断加强,盈利和管理能力改善的空间较大。