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　　报告作者：张涛撰写日期：2009-09-02

　　大额订单延后、毛利率下降和应收账款计提影响净利润增长。

　　09年上半年公司营业收入95，430.62万元，同比增长6.27%，净利润5，081.64万元，同比下降12.21%，远远低于一季度的预期。主要因为直播卫星二期项目招标进程的延后和EMB订单延期到下半年，同时公司毛利率下降了1.2个百分点、应收账款计提979万元是影响净利润增长的因素。同时上半年企业获得增值税返还1176.39万元，扣除非经常性损益的净利润同比下降38.26%。

　　投资建议：公司09年PE为26倍，已经反应了大额订单带来的业绩影响。未来六个月内，评级维持为“大市同步”