报告作者：苏畅撰写日期：2009-09-04

　　经过调整后的中国制造业PMI8月约为54.2，新订单指数约为54.5，PMI显示尽管信贷投放减速但工业生产增长保持了相对平稳，按照PMI情况粗略估计8月工业增加值同比可能在12%左右。物流协会发布的中国非制造业商务活动指数为59.9%，与上月相比回升1个百分点，已连续6个月保持在55%以上，但从和2007年的数据比对来看，非制造业商务活动的扩张低于07年。

　　信贷、货币供给等指标均出现了二阶拐点的迹象，出口的复苏也比较缓慢，当前整体经济环比增速应该已经从二季度的环比折年率15%-16%有所回落，但三季度GDP同比预计将超过9%，随着产能利用率的修复进程，央行可能逐渐将货币供给的增速缓慢调整到长期的目标水平。外部经济体当前面临的潜在增长率变化给中国的发展模式带来了不稳定因素，主动调整当然也会在短期有一些负面影响，但是应该有利于中国中期的稳定，这种调整带来的变化应该是中期趋势增长率的回落。