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　　报告作者：冀丽俊撰写日期：2009-08-19

　　未来增长稳定持续：下半年，随着宏观经济的转暖和出口的回升，公司的业务增长应可持续，特别是货邮业务会受出口恢复的拉动而继续增长。同时，外围经济的复苏，也将带动公司国际业务的恢复，促进业绩的增长。2010年，广州亚运会的召开，将带来客流物流的增长，公司可从中受益。

　　投资建议：我们预计公司2009、2010年营业收入分别增长4.18%和5.63%，归属于母公司所有者的净利润分别增长9.33%和10.32%；每股收益分别为0.46元和0.51元；相应的动态市盈率分别为19.30倍和17.41倍(2009、2010年行业平均PE为23和20倍)，估值略低。

　　公司的国内业务占比较大，由此受金融危机的影响小于其他机场；联邦快递的入驻，提升了公司的货邮业务。随着经济的恢复，公司的业务量也会随同增长，不过增幅可能会低于国际业务占比较大的机场。短期内，我们依然看好公司较为稳定基本面，维持“未来六个月内，跑赢大市”评级。