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　　报告作者：张芸撰写日期：2009-08-19

　　公司上半年，销售费用同比下降7.8%，但随着广告等营销费用投入的增加，公司二季度与一季度相比，销售费用率环比上升了2个百分点，预计全年销售费用率将呈现前低后高的态势。

　　公司上半年业绩增长幅度超出我们预期，我们上调公司盈利预测，预期公司2009年、2010年和2011年每股收益分别为0.94元/股、1.25元/股和1.48元/股，对应动态PE为31.09倍、23.38倍和19.75倍，考虑到公司较高的增长速度，我们给予公司相应较高的估值，维持推荐评级，目标价33.75元。上半年公司总经理在二级市场增持22200股，显示了对公司的信心。