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　　报告作者：谭晓雨、吴轶撰写日期：2009-09-02

　　截至09年6月30日，公司账面共有货币资金7.48亿元，现金收入比约为60%。现金流充足，此次以自有资金1.98亿元收购中天证券股权不会对公司正常的经营活动产生影响。此次收购价格对应中天证券08年和09年中期PB分别2倍和1.28倍，收购价格合适。同时公司获得向中天证券派出董事、参与决策的权利。如果中天证券在未来能够持续三年盈利，则离上市目标日近，也有利于提升公司这部分股权的价值。

　　我们维持对公司的盈利预测，预计09-11年每股收益分别为0.23元、0.26元、0.29元，对应当前股价的市盈率分别为41倍、36倍、32倍，与行业平均估值持平。公司在不断强化出版主业的同时，持续推进出版行业优质资源与非传媒类成长行业双扩张的战略，我们看好公司未来的成长前景。