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　　报告作者：熊峰、汤玮亮撰写日期：2009-08-20

　　净利润同比下滑12.7%。得益于费用的控制和营业外支出的减少，上半年净利润下降幅度低于收入。考虑到下半年销售的回暖、毛利率的提升，预计09年全年业绩与08年相比小幅增长的可能性较大。

　　二季度毛利率大幅回升。公司印铁的采购周期一般为4个月，因此公司09年一季度还在使用高价铁罐，二季度开始成本将有明显下滑。参考当前的镀锡板价格，预计下半年可维持高毛利率水平。

　　盈利预测与投资评级。预计09-11年实现每股收益0.64、0.77、0.88元，当前估值水平并不高，但考虑到股权激励方案尚未有定论，管理层与大股东之间博弈的结果存在变数，给予“持有”的投资评级。