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　　报告作者：宋晗撰写日期：2009-08-19

　　2009年上半年，山东药玻共实现销售收入5.62亿元，和2008年同期基本持平，实现营业利润9026万元，同比增长9.4%，实现属于母公司的净利润7452万元，同比增长3.79%，每股收益0.29元，符合我们的预期。

　　模制瓶依然是公司最主要的品种，2009年上半年实现销售收入3亿元，同比增长15.88%，但是毛利率下降到34.73%，主要是各项生产成本比2008年同期大幅上升，但是我们也应该看到，模制瓶的毛利率比2009年下半年已经有所恢复，由于公司主要成本纯碱和煤炭在2008年上半年大幅的上涨，而公司一般都有半年以上的库存，因此公司的毛利率变化具有滞后性，2009年下半年开始，毛利率会有所恢复。

　　维持公司2009年、2010年每股收益0.57元和0.69元，预计2011年每股收益为0.77元，维持谨慎推荐的投资评级。