报告作者：王志霖、翁佳梁撰写日期：2009-09-03

　　综合来看，3Q的航空业强势格局已毋庸质疑，4Q来看进入航空业的冬春休整期，除了十一黄金周的短暂爆发，我们认为客运会出现逐步回落的情况，但是国内货运市场的持续回复以及我们对国际货运市场的相对乐观的恢复预期是航空业的亮点所在。人民币兑美元从去年下半年进入相对稳定区间之后在无大的动作，也使得2009年航空公司将承受更大的财务费用的压力，这一局面短期将不会出现太大变化。因此我们持续维持行业“中立”评级，在三大航中报过后，我们依然对中国国航持续关注，除公司本身的套保机会外，国际航线的复苏以及“北京-成都”双枢纽模式进一步得到认同，维持“增持”评级。