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　　报告作者：杨治山撰写日期：2009-08-28

　　首次给予公司“增持”评级。保守预测公司09-11年的EPS分别为0.16/0.34/0.43元，对应P/E分别为51.3/24.3/19.0倍；考虑木次资产置换效应在2010年充分体现，高盈利“点对网”直送电厂也将使此后三年保持近30%业绩增长，我们认为其2010年的业绩应该是卞要定价依据，暂给予25倍动态P/E，对应股价8.5元；同时考虑资产注入预期带来的10%溢价，目标价9.35元，首次给予“增持”评级。