报告作者：崔婧怡、余辰俊撰写日期：2009-09-01

　　流通市场库存继续上升。增量仍主要来自于螺纹钢、线材及热轧。热轧板更是创下历史新高，达到318万吨。冷轧及中板上升幅度相对较小。由于价格快速回落，终端接货热情不高，市场成交状况不佳。而钢厂方面线螺轧线开工率维持高位，近期建筑钢材的库存压力仍然不小。我们认为在进入“金九银十”后，钢材实质需求增量开始释放，价格触底回升将导致市场心理预期改变，近期堆积的库存将会逐步得到消化。

　　上周矿石价格下跌趋势有所减缓，国产矿整体相对平稳；进口矿成交低迷，价格延续下跌走势。海运费处于震荡走势。精煤市场运行平稳，而焦炭滞销现象较为严重，价格小幅下跌。随着不锈钢行情的回暖，镍矿市场近期较为稳定。

　　上周大盘以及钢价连续下挫打击板块，板块跌幅达7.9%。我们认为在目前流通市场钢价跌幅较大的情况下，龙头钢企尤其是直供产品比例较高的大钢厂由于调价相对稳定，盈利状况仍然良好。而9月份将再次进入建筑钢材需求旺季，建筑钢材价格有望率先反弹。考虑到大部分钢厂第三季度业绩都将环比大幅提升，行业处于逐步回升的阶段，维持“增持”评级。建议投资者关注宝钢股份、武钢股份等龙头公司及建筑钢材占比较高的公司，如八一钢铁、酒钢宏兴、唐钢股份、华菱钢铁等。