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报告作者:赵志成、任琳娜撰写日期:2009-08-31
公司拟向酒钢集团定向增发11.71亿股收购集团除不锈钢外的铁前系统、碳钢轧钢系统、辅助系统的相关资产以及集团持有的榆中钢铁有限责任公司100%股权实现整体上市。定向增发的申请已获得证监会有条件通过。收购前公司向集团出售部分钢坯,完成收购后,该项业务将转而由热轧项目以及在建的碳钢冷轧项目取代,这有助于提高公司钢材产品的整体附加值水平。完成收购后公司经营成果将叠加上游原材料行业的经营状况,在目前铁矿石市场情况下,收购铁矿石及其他上游原材料资产对公司经营业绩有增厚作用。我们期待公司尽快完成定向增发及资产收购。
在目前资产结构下,预计2009-2011年每股收益分别为0.18、0.21、0.23元,目前动态市盈率比分别为68.0、56.4、51.6倍,市净率分别为2.2、2.1、2.1倍。若能在2009年实现增发收购并全年并表,我们预计公司2009、2010年每股收益分别为0.25、0.29、0.30元。我们维持对公司“中性-A”的投资评级。