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　　报告作者：乐宇坤撰写日期：2009-08-25

　　江西铜业公告09年上半年净利润同比下降59%至12.71亿人民币，与我们预期相符，相当于我们全年预测38.56亿人民币的33%。我们预计今后在全球供应趋紧而需求上升的情况下铜价将保持强劲。我们维持盈利预测以及对A、H股的买入评级。

　　支撑评级的要点：铜价及金价应保持强劲。

　　可达到产量目标。。成本环境稳定。

　　评级面临的主要风险：中国经济复苏落后预期。

　　套保亏损。

　　估值：基于35倍10年市盈率和6.6倍市净率，我们维持A股目标价格54.69元；基于上升周期中的平均水平15倍10年市盈率和2.5倍市净率，我们对H股维持26.29港币的目标价格。对A、H股维持买入评级。