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　　报告作者：陈政、陈夷华撰写日期：2009-09-01

　　集团其他汽车零部件资产有望注入上市公司。

　　在央企资产整体上市、军工资产证券化进程加快的大背景下，凌云集团的德尔福等汽车零部件股权资产在短、中期内仍很有可能注入上市公司，国内汽车消费市场步入新一轮快速增长期、证券市场逐渐企稳为集团提供较好操作时机。

　　盈利预测、估值及投资建议：增持，目标价11元。

　　预测09-11年EPS0.45、0.53、0.65元，同比增45%、18%、21%，给予现有业务10年20倍PE，对应股价10.6元，上浮10%反映资产注入潜在增厚效应，目标价11.6元，首次评级增持。