报告作者：冀丽俊撰写日期：2009-08-31

　　客运持平，货运好转：1-7月，货运量、客运量、货物周转量、旅客周转量同比增长分别为3.32%、3.57%、5.03%和4.72%。单月客货运均有小幅增长，货运量增速较上月增加1.73个百分点，客运量增速较上月增加2.14个百分点。

　　行业指数跌幅小于沪深300指数：8月，沪深300指数下跌16.18%，交通运输行业指数下跌9.93%，交通运输行业指数跌幅小于沪深300指数。公路铁路板块表现相对抗跌，赣粤高速由于稳定的业绩和高比例配送，涨幅达到16.71%；航运股在7月受益于经济好转和经营向好的预期，涨幅较大，在8月则跟随大盘进行调整，同时对于经济回暖是否能够持续、运力面临较大释放等因素，使得航运整体下跌，如中国远洋跌幅为26.05%、中海发展跌幅为26.33%。

　　关注外需恢复对相关行业的利好：外部需要的恢复，将促进外向型行业如航运、港口等行业业务量的逐步回升。逐步好转，运价提升实现，可关注以集装箱运输为主的中海集运(601866)；国内沿海散货运价连续回升，可关注中海发展(600026)。

　　同时建议关注出口回暖对港口业务量的促进作用，关注上港集团(6000018)、深赤湾(000022)等对外依存度较高的港口。

　　投资建议：评级为：未来十二个月内，中性。

　　我们认为，国内运输需求会随同经济恢复状况同向变化，如公路、铁路、航空国内运输等已经出现的运量的增长。而与外围经济相关性较大的航运、港口等运营的已有止跌回稳迹象，如集运运价略有上升，港口吞吐量降幅收窄等，关注其持续性及相关公司的投资机会。