报告作者:郭昌盛撰写日期:2009-08-31
食品消费的复苏进程依旧缓慢。
1~7月国内批发零售渠道的食品类消费增速仍为13.1%,但7月份单月增速较前月低1.9个百分点,餐饮业的累计同比增速也下探至18.0%。
另从产品产量的动态看,全行业复苏的进程都多有曲折和反复。消费数量增长缓慢,对企业效益构成沉重的压制。乳制品业亦然。
短缺状况暂难出现,“有形之手”可畏。
全球范围内的旱情,对多数农产品行情的支撑有限。我国尽管南北方也出现大面积干旱,但因有强势政府的调控,故无以指望年底前能有牛市再现。或有一定缺口的糖料、棉花、大豆及豆油的价格弹性也更大。
公司业绩前景变数大。
公司中报业绩较市场落差进一步扩大且远不如预期,尤其农业公司的前景充满变数,中短期内暂无逆转、明朗的可能。8月消费数字料难乐观。
投资建议:评级未来十二个月内,农业调低为“谨慎”、食品业维持为:“中性”。
公司估值已变得更缺乏吸引力,建议减持或保持低配该类股票。同时仍可关注疫苗、饲料、肉制品类以及重组类、消费升级类股票,如:天康生物、天邦股份、广州冷机、顺鑫农业、高金食品等。