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　　报告作者：朱立民撰写日期：2009-08-28

　　2009年上半年公司实现营业收入183.58亿元，同比减少45.75亿元；归属母公司所有者的净利润-13.37亿元，同比减少19.48亿元。

　　公司完成铁367.50万吨、钢357.09万吨、钢材326.88万吨，同比分别增长6.36%、6.70%和4.47%；钒制品0.95万吨，同比增长10.53%；钛精矿12.83万吨、钛白粉2.79万吨、高钛渣2.08万吨，同比分别增长0.55%、30.85%和-2.69%；钒钛铁精矿335.83万吨，同比增长10.50%。

　　估值及投资建议：未来六个月内，维持评级“大市同步”

　　国际金融危机尚未见底，我国经济企稳回升的基础还不稳固，钢铁市场仍然面临较多不确定因素。钢材出口仍然低迷，产能快速释放，钢材需求和价格回升的基础较为脆弱。

　　我们预测公司2009、10年EPS为-0.15、0.10元。因此，我们维持未来6个月公司的投资评级为“大市同步”。