新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：张斌撰写日期：2009-08-29

　　预计09年下半年公司的服装业务和房地产业务将保持平稳。目前纺织品服装出口缓慢复苏过程中，公司作为西服和衬衫的龙头企业，出口也将逐渐缓慢增长；“雅戈尔”服装品牌在市场仍有相当影响力；公司是宁波和杭州地区的房地产龙头企业，土地储备和房屋预收情况正常，中报显示拟开发土地66.55亿元，较08年底的59.71亿元略有增加，预收帐款达到69.51亿元，较08年底的54.13亿元明显增加，公司房地产业务未来仍有相当发展空间。

　　我们认为未来公司存在许多投资机会：公司效益中，投资收益占比较大，而资本市场波动剧烈，因此单纯依靠主业导致业绩增长的投资机会不大；市场可能更看中公司的股权投资业务，未来公司可能再现类似中信证券和宁波银行的盈利机会；公司重视房地产业务发展，如果房地产市场转暖，公司业绩将出现明显增长。