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　　报告作者：--撰写日期：2009-08-28

　　收入意料之中下滑，业绩却超出预期。公司上半年实现营业收入249亿元，同比下滑11.33%，验证了我们之前的判断，但归属于母公司净利润实现11.46亿元，同比增长18.63%，对应每股收益0.61元，业绩表现超出预期的主要原因在于产品毛利率显著提升以及冰洗资产整合的效果初步显现。

　　投资建议与估值。美的电器是上半年我们比较关注公司之一，关于对公司投资价值的判断请查阅我们在8月11日发布的《美的电器：综合白电巨轮出海起航》深度报告。估值方面，我们上调了公司09、10年EPS至0.86元和1.04元，对应PE值分别为20倍和16倍，估值相对合理，维持公司“短期-推荐，长期A”的投资评级。