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　　报告作者：刘立喜撰写日期：2009-08-27

　　上半年，公司实现营业收入615.85亿元，同比增长6.85%。从合并范围上分析与去年同期有以下变化：今年营业收入中不再包含双龙汽车的营业收入；今年营业收入中新增加上柴股份的营业收入；今年营业收入中含南汽集团1-6月的营业收入，而去年同期仅含4-6月份的营业收入。剔除以上变动因素，营业总收入比去年同期增长24.86%。

　　实现归属于上市公司股东的净利润14.46亿元，同比下降26.43%，每股收益0.22元；主要是因为公司再次对双龙汽车计提了减值准备11.82亿元，折合每股收益为0.18元；剔除一次性因素，每股收益0.40元，略超预期。

　　我们仍然看好下半年乘用车的销售形势，且中高级车型销售恢复性增长，对公司有利。调升公司09-11年的EPS分别至0.60元、0.82元、0.95元，按昨日收盘价18.67元计算，市盈率分别为31.12、22.77、19.65倍，我们仍维持公司“谨慎推荐”的投资评级。