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　　报告作者：孙木子撰写日期：2009-08-31

　　自主品牌轿车项目存在业绩提升空间，但长期仍有隐忧。随着公司年产26万台乘用车变速器项目在下半年接近完工，公司自主品牌轿车项目预计在年底实现全年盈亏平衡。预计，随着自主品牌轿车产销规模的不断扩大和自配比重的不断提升，自主品牌轿车业务在2010年可贡献每股盈利0.10元。可以预期的是，随着更多竞争者的进入，公司自主品牌轿车项目将面临更加激烈的市场竞争。从长期来看，自主品牌轿车项目的最终成功与否取决于公司在品牌、渠道和研发等综合能力上的提升。从近期来看，安徽省政府对所属汽车企业的整合重组可能为公司在上述能力的构建上带来突破的契机，对此，我们表示谨慎乐观。

　　盈利预测与投资评级：预计公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.37元、0.44元和0.36元，对应的动态PE分别为17.8倍、15.1倍和18.2倍。调高公司投资评级至“增持-A”，以2010年20倍PE计算，12个月目标价为8.80元。