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报告作者:王志霖、刘惠珍撰写日期:2009-08-31
我们仍对公司基本面持正面看法,认为客运与货运业务下半年皆将改善,但幅度不会太大,2010年景气好转,增长动能应较强劲,但是,除非客运提价,否则获利成长率仅为个位数。我们维持H股“增持”评级,根据DCF模型,目标价维持4.4港元(相当于2010财年市盈率18.5倍、市净率1.1倍),因为我们认为与中国、香港同业相较,估值不高。A股目标价为4.6元,相当于我们2010年市盈率21.9倍。由于缺乏上涨空间,维持A股“持有”评级。