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　　报告作者：--撰写日期：2009-08-28

　　8月以来指数出现大幅下滑，我们认为是7月新增信贷低于预期打击了投资者对充裕的流动性的信心，出现了恐慌性抛盘。8月我们预测新增信贷依旧不乐观，连续两个月较低的数据基本确立流动性缓慢收紧的趋势，投资者会完成对流动性预期的转变，因此股市会震荡筑底，未来股市的支撑和上涨动力会回归到股票本身的投资价值上，因此我们建议在9月12-15日经济数据公布后，择机买入低估值或者高成长的股票。

　　7月信贷低于预期主要原因是国家的货币政策微调和季节性因素。8月信贷依旧不乐观，主要因为银行的核心资本充足率不足导致银行的放贷能力受到限制。

　　虽然新增贷款数据不乐观，但不会对股市流动性产生影响，因为m1增速依然超过m2的增速，货币的活性在增加，居民存款活期化在加快，这些影响股市流动性的核心因素依然向上。目前基金和新发基金及保险机构有千亿资金准备入市。

　　中国的经济复苏态势稳定，工业增加值稳步回升。美国GDP开始回升，经济步入复苏期，对我国出口的拉动效应会逐渐显现。