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　　报告作者：--撰写日期：2009-08-31

　　募投项目等待贡献收益。上半年公司实现基本每股收益、稀释每股收益较去年同期下降2.2%；净资产收益率较去年同期下降8.39%，其原因在于2008年8月公司IPO发行了A股1亿股，使报告期内股本及所有者权益均较去年同期增长所致。公司的募投项目建成时间都不长，贡献收益不多。其中计划投资5.365亿元建设的宝鸡-汉中天然气管道工程预计2010年底才能完工，因此公司的净资产收益率水平受到一定程度的影响，而新项目随着运营的稳定，预计收益率将会得到提高。

　　将受益于天然气提价。目前我国天然气绝对价格偏低，相对于其他能源也具有较大的竞争优势；此外天然气是没有污染的能源。因此天然气的售价和需求都有望增长，公司的利润水平有望稳步提高。

　　维持“中性”评级。预计公司2009、2010年EPS分别为0.72元和0.75元，以8月27日收盘价18.41元计算对应的动态市盈率分别为26倍和25倍，估值水平较为合理，维持“中性”的投资评级。